发布日期：2024-09-22 21:20 点击次数：165
机构：国泰君安一生酒色网
盘考员：庞钧文
Hongkongdoll only fans本论述导读：
事迹顺应预期，国际商场高增速，AI 高功率电源受益国际头部公司需求。
投资重点：
督察“增执”评级，下调主意价至 30.50 元。公司居品布局各样，国际订单进展顺利，督察24-26 年EPS 区别为1.54/1.88/2.20 元。研讨公司在国际大客户及新兴商场拓展带来的成长性，赐与2024 年19.8X PE 估值，对应主意价30.50（原38.45）元，督察增执评级。
事迹顺应预期，营收及扣非净利增速快。公司2024 年上半年营收40.11 亿元，同比增长22.05%；归母净利润为3.15 亿元，同比下落19.27%。2024 年第二季度营收21.80 亿元，同比增长26.32%，归母净利润1.76 亿元，同比下落23.01%；扣非净利润 1.60 亿元，同比增长13.81%。
高度有趣国际商场拓展，国际事迹发扬亮眼。公司在十年前运行布局国际商场，在好意思国、欧洲竖立研发中心，国际代表处笼罩北好意思、欧洲、东亚、南亚、东南亚和中亚地区，五年前在印度和泰国入部下手制造才气的建立。2024 年H1，公司平直国际收入13.94 亿元，同比增长34.24%，国际业务毛利率31.23%，同比增多3.82pct，比国内毛利率高8.25pct。2024 年H1 公司智能家电电控居品营收20.06 亿元，同比增长43.55%，主要受益于国际商场需求突增及国内开拓更新策略。
AI 做事器出货量增长，高功率电源业务商场空间广泛。2023 年众人AI 做事器的出货量为118 万台，同比增长34.5%，TrendForce 展望2024 年全年出货量167 万台，增速达41.5%。2024 年H1，公司电源居品营收10.97 亿元，同比增长13.05%，营收占比27.36%。频年来公司网罗电源业务执续获取爱立信、想科等头部国际客户的多项神志需求与订单，批量录用历程加速。公司正与某国际头部公司对接AI 做事器电源有关需求，展望改日带来更大商场空间及增长后劲。
风险辅导。宏不雅经济及汇率波动；国际商场拓展不足预期。
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